{"id":8683,"date":"2021-01-15T10:31:08","date_gmt":"2021-01-15T09:31:08","guid":{"rendered":"http:\/\/localhost:8080\/?p=8683"},"modified":"2023-03-17T10:49:42","modified_gmt":"2023-03-17T09:49:42","slug":"fonds-mohammed-vi-pour-linvestissement-innover-pour-toucher-le-plus-grand-nombre-dentreprises","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/south-bridge.com\/en\/fonds-mohammed-vi-pour-linvestissement-innover-pour-toucher-le-plus-grand-nombre-dentreprises\/","title":{"rendered":"Fonds Mohammed VI pour l\u2019investissement: \u00abInnover pour toucher le plus grand nombre d\u2019entreprises\u00bb"},"content":{"rendered":"<div data-elementor-type=\"wp-post\" data-elementor-id=\"8683\" class=\"elementor elementor-8683\">\n\t\t\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-3c6be956 elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"3c6be956\" data-element_type=\"section\" data-e-type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-21550e49 ot-flex-column-vertical\" data-id=\"21550e49\" data-element_type=\"column\" data-e-type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-2e00233c elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"2e00233c\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Sans solutions de fonds propres ou de quasi fonds propres, risque d\u2019une prolif\u00e9ration d\u2019entreprises \u00abzombies\u00bb<\/p><p>Un fonds g\u00e9n\u00e9raliste de pr\u00eats participatifs \u00e0 large \u00e9chelle recommand\u00e9<\/p><p>Les pr\u00eats doivent \u00eatre focalis\u00e9s sur la relance et distribu\u00e9s selon le profil de risque des entreprises au moment du pr\u00eat et non pr\u00e9-crise<\/p><p><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-10693 size-full\" src=\"https:\/\/south-bridge.com\/new\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/article-eco-1.png\" alt=\"\" width=\"908\" height=\"728\" srcset=\"https:\/\/south-bridge.com\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/article-eco-1.png 908w, https:\/\/south-bridge.com\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/article-eco-1-300x241.png 300w, https:\/\/south-bridge.com\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/article-eco-1-768x616.png 768w\" sizes=\"(max-width: 908px) 100vw, 908px\" \/><\/p><p><strong>\u2013 L\u2019Economiste: La crise actuelle ne risque-t-elle pas de se transformer en crise bancaire?<\/strong><\/p><p><strong>\u2013 Hassan Belkhayat:<\/strong> Le Maroc a fait le choix, comme beaucoup de pays plus d\u00e9velopp\u00e9s, d\u2019utiliser son syst\u00e8me bancaire bien d\u00e9velopp\u00e9 ainsi que son syst\u00e8me de garantie, quasi unique en Afrique, pour lisser sur la dur\u00e9e les pertes des entreprises issues de la crise \u00e0 travers les pr\u00eats garantis. Cette r\u00e9ponse, rapide et efficace, rendue \u00e9galement possible par l\u2019engagement de Bank Al Maghrib de refinancer tous ces pr\u00eats ont profit\u00e9 \u00e0 ce jour \u00e0 80.000 b\u00e9n\u00e9ficiaires, selon le ministre de l\u2019Economie et des Finances. Avec l\u2019extension de la dur\u00e9e de la crise, ce produit est un produit de survie pour les entreprises. Le vrai risque pour les banques est le ph\u00e9nom\u00e8ne de faillites en cascade du tissu \u00e9conomique du fait d\u2019une sous-capitalisation des entreprises \u00e0 la fin de la p\u00e9riode de gr\u00e2ce. Sans solutions de fonds propres ou de quasi fonds propres, le tissu \u00e9conomique risque de se transformer en entreprises \u00abzombies\u00bb mobilisant tout leur exc\u00e9dent d\u2019exploitation pour rembourser leurs dettes bancaires quand ils le peuvent, et sans perspective de croissance.<\/p><p><strong>\u2013 Comment le Fonds Mohammed VI pour l\u2019investissement pourrait-il \u00eatre efficace dans la relance de l\u2019\u00e9conomie?<\/strong><\/p><p><strong>-Nicolas Andreae:<\/strong>\u00a0Les solutions de fonds propres qui doivent \u00eatre apport\u00e9es sont critiques pour \u00e9quilibrer les bilans des entreprises productives, et sont le pendant des pr\u00eats garantis. Certains actionnaires pourront recapitaliser leurs entreprises, mais une grande partie n\u2019ont pas les moyens et doivent \u00eatre appuy\u00e9s. Le Fonds Mohammed VI pour l\u2019Investissement, de par sa taille qui correspond globalement au besoin de recapitalisation de l\u2019\u00e9conomie pour compenser la perte de valeur issue de la crise, est salutaire \u00e0 ce titre. Le Fonds doit en revanche \u00eatre flexible pour permettre diff\u00e9rents produits adapt\u00e9s aux besoins de diff\u00e9rents types d\u2019entreprises.<\/p><p>Il faut qu\u2019il y ait une offre de Private Equity pour des\u00a0 grandes entreprises structur\u00e9es, mais cela reste une solution de niche qui n\u00e9cessite beaucoup de temps et de ressources de gestion. Il est possible aussi de distribuer des obligations convertibles avec l\u2019avantage de diff\u00e9rer la discussion sur la valorisation \u00e0 plus tard, une fois qu\u2019il y a plus de visibilit\u00e9 et des \u00e9quipes de gestion plus rod\u00e9es. Ces solutions peuvent \u00eatre sectorielles pour permettre de constituer des \u00e9quipes de gestion aguerries et de qualit\u00e9, et pouvoir utiliser le fonds pour consolider certains secteurs. Cependant, ces solutions ne vont concerner qu\u2019un nombre r\u00e9duit d\u2019entreprises de par la complexit\u00e9 de ces produits et prendront du temps avant d\u2019\u00eatre d\u00e9ploy\u00e9es. Il est en revanche n\u00e9cessaire d\u2019imaginer et d\u2019innover pour toucher le plus grand nombre d\u2019entreprises, et avoir un impact rapide sur le tissu plus large pour permettre sa relance.<\/p><p><strong>\u2013 Quels m\u00e9canismes innovants le secteur financier et l\u2019Etat pourraient-ils d\u00e9ployer?<\/strong><\/p><p><strong>\u2013 Nicolas Andreae:<\/strong>\u00a0Un des sous-fonds pr\u00e9vus par le Fonds Mohammed VI pour l\u2019Investissement pourrait \u00eatre d\u00e9di\u00e9 \u00e0 un fonds g\u00e9n\u00e9raliste de pr\u00eats participatifs \u00e0 large \u00e9chelle, co-abond\u00e9 par des institutionnels \u00e0 passif long comme les assureurs.<\/p><p>Ce fonds, d\u00e9risqu\u00e9 par l\u2019apport de l\u2019Etat, pourrait viser un retour sup\u00e9rieur aux obligations d\u2019Etat. Ces pr\u00eats participatifs, pouvant \u00eatre soit des pr\u00eats subordonn\u00e9s remboursables en dernier lieu, soit des produits hybrides avec partage de valeur (equity kicker), devraient \u00eatre consid\u00e9r\u00e9s dans les traitements comptables comme des fonds propres. Il s\u2019agit donc de distribuer \u00e0 large \u00e9chelle des pr\u00eats remboursables in fine apr\u00e8s une tr\u00e8s longue p\u00e9riode avec des taux abordables. Ces pr\u00eats doivent \u00eatre focalis\u00e9s sur la relance et par cons\u00e9quent doivent \u00eatre distribu\u00e9s selon le profil de risque des entreprises au moment du pr\u00eat et non pr\u00e9-crise. C\u2019est pour cela que distribuer ce produit \u00e0 travers le r\u00e9seau bancaire peut faire beaucoup de sens \u00e0 condition de prendre les bonnes mesures de pr\u00e9vention pour \u00e9viter des d\u00e9rives, en gardant d\u2019une mani\u00e8re ou d\u2019une autre une part du risque chez les banques. Ces pr\u00eats peuvent m\u00eame d\u2019une certaine mani\u00e8re r\u00e9duire l\u2019exposition finale de l\u2019Etat si elles servent \u00e0 racheter certains pr\u00eats garantis Damane. Ce type de produit, novateur, \u00e0 large \u00e9chelle visant des PME et entreprises de taille interm\u00e9diaire, serait une innovation majeure en Afrique, qui p\u00e2tit de probl\u00e9matiques similaires, et surtout pourrait \u00eatre d\u00e9ploy\u00e9 tr\u00e8s rapidement, \u00e0 la diff\u00e9rence des autres solutions.<\/p><p><img decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-10689 size-full\" src=\"https:\/\/south-bridge.com\/new\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/article-eco-2.png\" alt=\"\" width=\"907\" height=\"395\" srcset=\"https:\/\/south-bridge.com\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/article-eco-2.png 907w, https:\/\/south-bridge.com\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/article-eco-2-300x131.png 300w, https:\/\/south-bridge.com\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/article-eco-2-768x334.png 768w\" sizes=\"(max-width: 907px) 100vw, 907px\" \/><\/p><p><strong><b><i>Pour les experts, le Fonds Mohammed VI pour l\u2019Investissement, de par sa taille qui correspond globalement au besoin de recapitalisation de l\u2019\u00e9conomie pour compenser la perte de valeur issue de la crise, est salutaire. Cependant, estiment-ils, il devrait \u00eatre flexible pour permettre diff\u00e9rents produits adapt\u00e9s aux besoins de tous types d\u2019entreprises (Ph. L\u2019Economiste)<\/i><\/b><\/strong><\/p><p><strong>\u2013 En situation de crise, le timing est important. Avons-nous le bon rythme en termes de d\u00e9ploiement de mesures de soutien pour redresser rapidement l\u2019\u00e9conomie?<\/strong><\/p><p><strong>\u2013 Hassan Belkhayat:<\/strong>\u00a0Le Maroc, \u00e0 travers le Comit\u00e9 de veille \u00e9conomique a \u00e9t\u00e9 per\u00e7u comme un exemple en termes de c\u00e9l\u00e9rit\u00e9 de r\u00e9ponse aux probl\u00e9matiques des entreprises et de rapidit\u00e9 de d\u00e9cision au d\u00e9but de la crise. De nouveaux produits financiers comme Damane Oxyg\u00e8ne et Damane Relance ont tr\u00e8s vite \u00e9t\u00e9 imagin\u00e9s, param\u00e9tr\u00e9s et vu le jour. Mais ces m\u00e9canismes avaient un cadre juridique et la Caisse centrale de garantie comme institution a jou\u00e9 un r\u00f4le important dans leur d\u00e9ploiement. Ici, il s\u2019agit non seulement de constituer de nouveaux v\u00e9hicules, mais \u00e9galement de recruter des \u00e9quipes, lever du financement autre que le budget de l\u2019Etat et cr\u00e9er de nouveaux produits qui n\u2019ont peut-\u00eatre pas encore de soubassement juridique. N\u00e9anmoins, l\u2019urgence est l\u00e0 et c\u2019est l\u2019occasion unique de sophistiquer les produits financiers disponibles et am\u00e9liorer l\u2019attractivit\u00e9 du pays comme place financi\u00e8re continentale. C\u2019est finalement un vrai test pour la flexibilit\u00e9 et le r\u00f4le de l\u2019Etat et, de ce fait, sa capacit\u00e9 de mat\u00e9rialiser un nouveau mod\u00e8le de d\u00e9veloppement du pays.<\/p><p><script src=\"moz-extension:\/\/25fedfe0-2a06-413f-962f-0b6fe123a7a0\/js\/app.js\" type=\"text\/javascript\"><\/script><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Sans solutions de fonds propres ou de quasi fonds propres, risque d\u2019une prolif\u00e9ration d\u2019entreprises \u00abzombies\u00bb Un fonds g\u00e9n\u00e9raliste de pr\u00eats participatifs \u00e0 large \u00e9chelle recommand\u00e9 Les pr\u00eats doivent \u00eatre focalis\u00e9s sur la relance et distribu\u00e9s selon le profil de risque des entreprises au moment du pr\u00eat et non pr\u00e9-crise \u2013 L\u2019Economiste: La crise actuelle ne [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[31],"tags":[],"class_list":["post-8683","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-actualites"],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/south-bridge.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8683","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/south-bridge.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/south-bridge.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/south-bridge.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/south-bridge.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=8683"}],"version-history":[{"count":13,"href":"https:\/\/south-bridge.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8683\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":10696,"href":"https:\/\/south-bridge.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8683\/revisions\/10696"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/south-bridge.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=8683"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/south-bridge.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=8683"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/south-bridge.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=8683"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}